隆华新材：景泰利丰、银华基金等多家机构于4月21日调研我司

  2023年4月25日隆华新材（301149）发布了重要的公告称景泰利丰、银华基金、中银证券、嘉实基金、民生证券、松熙基金、圆信永丰基金、西部利得基金、永赢基金、中信保诚基金、信泰人寿、东方基金、富国基金、太平资产于2023年4月21日调研我司。

  答：公司产品应用广泛，软泡用聚醚大多数都用在记忆及 0压床垫用海绵、记忆枕、抱枕、慢弹颈枕、布艺及皮质沙发用海绵、软床及皮床靠背衬垫、地毯等软体家具产品的生产；鞋材绵、内衣绵、垫肩、皮帽、鞋底等鞋服领域产品的生产；高铁座椅、汽车座椅、摩托车座椅、顶棚棉、方向盘、仪表盘、扶手、内饰等交通领域产品的生产；运动减震、包装等其他领域产品的生产等。公司 CSE 用聚醚大多数都用在制备聚氨酯涂料、胶粘剂、密封剂、弹性体等，其中弹性体产品可大范围的应用于塑胶田径运动跑道铺装材料、滚轮、实心轮胎、防水材料等产品的生产。公司高性能聚醚生产线的生产的基本工艺和装备为自主设计开发，部分关键工艺属国内首创，填补国内空白，装备居国内领先水平。公司 POP产品具有遇水不凝胶、低粘度、高固含量、低 VOC、高白度的优势。公司 36 万吨/年高性能聚醚多元醇项目投产增加了弹性体产品产能，公司产品在防水领域应用增长迅速。公司已和防水行业的头部企业建立稳定的合作关系。

  问：公司建成投产的 36 万吨/年高性能聚醚多元醇项目的产品都是用于防水？还是有其他应用？

  答：36 万吨/年高性能聚醚多元醇扩建项目的产品结构以高活性聚醚（高弹聚醚）及 CSE 用聚醚（弹性体聚醚）为主。高弹聚醚主要用作交通工具座椅、家具垫材、各种衬垫层压复合材料，也用作隔音材料、过滤材料、装饰材料、防震材料、包装材料和保温隔热材料等。弹性体聚醚可大范围的应用于塑胶田径运动跑道铺装材料、滚轮、实心轮胎、防水材料等产品的生产。

  答：2022 年国内聚醚行业总开工率 58.55%。2022 年公司产能利用率 55.39%。2022 年公司产能利用率低于 2020 年的111.11%以及 2021年 99.15%。2020年公司产能已达到瓶颈，制约了公司的发展，因此近年来公司加快产能扩张。2020年产能为 20 万吨/年，2021 年产能增加 16 万吨/年，2022 年再次增加 36万吨/年。目前，公司已摆脱产能瓶颈的制约，现有装置能够支撑公司在聚醚行业的发展，并巩固行业地位。

  答：公司 POP装置采用连续化生产的基本工艺，单套装置产能可达12万吨/年，同行业大部分单套装置产能为 4 万吨/年。连续化的生产的基本工艺能够保证产品的质量，降低能耗、减少废气、废渣、废水的产生，提高收率，进而降低生产所带来的成本。较高的产品的质量和较低的生产所带来的成本是公司取得利润的关键。

  答：无论国内还是国外客户对公司 POP产品较为认可，近年来公司 POP 产品产销量不断的提高，2022 年公司 POP 销量为16.8万吨。公司预计 POP产销量将继续保持增长。目前，公司拟对一车间进行改扩建，现有 10万吨/年聚醚产能通过技改后达到 31万吨/年（含 12万吨 POP 和 19万吨软泡聚醚），一车间改扩建项目预计明年底建成投产。

  答：公司 2023 年一季度产品销量为 8.7 万吨，相比去年同期大约有 1.2万吨的增量。

  答：主要来自于产品销量的增长，特别是 POP产品和 CSE用聚醚销量的增长。

  问：2022年度，境外客户的毛利润为 53%，公司对海外市场的规划是怎样的？

  答：公司出口业务毛利率高于国内业务，公司格外的重视出口业务，注重国际大品牌宣传工作，公司针对海外出口业务成立营销网络，2020 年成立青岛分公司，2021 年成立上海分公司。公司产品的质量优势、价格上的优势，使公司产品得到了国外客户的认可，出口业务发展迅速，目前公司产品已出口到近 50个国家或地区。对于海外市场，公司紧跟国外市场发展水平，加快研发能力提升，积极推动国外市场布局，在国外市场的销量保持增长。

  问：公司的 PA66项目和端氨基聚醚项目后续需要大量的技术、生产、销售等人员，公司是怎样规划的？

  答：公司格外的重视人员培养储备，已开始着手在现有聚醚业务中培养人才，为公司后续化工新材料项目提供各方面人才储备。截止 2022年底，公司员工已增加至 358 人。今年公司将继续为新项目招聘员工。公司现在存在规模化营销网络，经营销售团队有着非常丰富的国内、国外化工新材料销售经验，公司将以现有营销网络为基础，新招聘营业销售人员，打造专业经营销售团队。同时，公司将继续引进专业方面技术研发人才，为项目的发展提供技术力量。

  隆华新材（301149）主营业务：公司为国内专业的聚醚多元醇(简称聚醚)系列新产品规模化生产企业,主要是做聚醚系列新产品的研发、生产与销售。

  隆华新材2023一季报显示，公司主要经营收入8.29亿元，同比下降6.94%；归母净利润4089.18万元，同比上升18.33%；扣非净利润4374.66万元，同比上升28.63%；负债率14.18%，投资收益207.53万元，财务费用-252.47万元，毛利率8.07%。

  该股最近90天内无机构评级。融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入217.7万，融资余额增加；融券净流入6.24万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，隆华新材（301149）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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